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合格投资者提示
根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发[2018]106号)第五条,投资管理资产的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。
(一)
具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:
家庭金融净资产不低于300万元;
家庭金融资产不低于500万元;
近3年本人年均收入不低于40万元。
(二)
最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。
(三)
金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
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07-21
【宏观经济与大类资产研究】2022年7月宏观经济月报
6月海外经济复苏依旧面临多重挑战,通货膨胀高企、地缘局势不稳等风险持续,欧美加息提速或推升主权债务压力,全球经济衰退预期强化。国内供需两端延续边际改善,疫情常态化防控下各类稳增长政策持续见效,但就业结构性压力较大和核心通胀持续疲软等问题突出,内需依旧较弱,复苏力度不强。往后看,下半年经济增速有望环比抬升,但考虑到需求收缩与供给冲击叠加,微观主体活力欠佳,信用修复弹性或弱于过往,经济持续恢复的阻力仍然较大。下一阶段稳增长政策仍有加码空间,货币、财政、产业政策需协同共进,增量政策刺激可期,7月政治局会议将是观察政策力度变化的重要窗口。
07-07
2022
2022-
07-07
【宏观经济与大类资产研究】2022年6月大类资产配置报告
6月全球滞胀格局持续演绎,欧美央行紧缩预期加固,世界经济增长前景并不乐观,市场开始交易衰退逻辑,风险资产剧烈调整,美股回落较多。国内供需两端数据均呈现回暖,本轮疫情影响逐步收敛,稳增长政策发力效果开始见效。当前经济已过渡至“小复苏”前期,整体市场宏观情景较上半年有明显改善。从大类资产表现来看,6月国内权益市场延续好转,债券市场小幅趋弱,大宗商品大幅回调。随着稳经济一揽子政策合力效果持续凸显,下一阶段国内大类资产配置宜围绕复苏交易进行布局,基本面、流动性和情绪面有望共振改善支撑A股延续修复行情。中长期看,在国内宽信用扩张与海外供需再平衡的过程中,股债攻守易位概率上升,工业品回调风险显著增加。
07-01
2022
2022-
07-01
【宏观经济与大类资产研究】2022年6月流动性月报
6月央行呵护资金面力度不减,在当前市场利率明显低于政策利率的状态下,逆回购净投放环比增加是为了应对跨季因素干扰。本轮MLF利率和LPR均未调降,主因信贷投放不畅下银行间市场流动性淤积,加之稳增长组合政策推出的背景下,财政政策发力效果或相对更佳,货币全面宽松的必要性下降。考虑到海外加息提速与国内结构性通胀压力,结合“稳增长、稳就业、稳物价”的目标,下一阶段货币政策着力点还是在于引导宽信用,结构性工具仍是主要抓手,但若政策面观察到信贷扩张效果不及预期,则总量政策仍有持续加码需求,央行或将通过引导市场利率的下降去实现事实上的降息。预计7月资金面利空因素环比减少,流动性环境维持合理充裕的态势仍将延续,需要关注社融修复的斜率。
06-20
2022
2022-
06-20
【宏观经济与大类资产研究】2022年6月宏观经济月报
三季度,全球经济延续供需错配局面,宏观不确定性及滞胀风险仍然较大。6月美联储加息提速,持续性高通胀已成为海外央行关注的核心变量。国内供需两端均呈现回暖,主因本轮疫情影响逐步收敛,政策发力效果初显。前瞻来看,短期内需求的补偿性释放或将促进经济反弹,但增长动能持续恢复的阻力仍然较大,预期转弱、需求收缩的中长期风险与结构性就业压力不容忽视。考虑到内外风险对经济带来的负面冲击,下一阶段稳增长政策仍需全面大幅加码,着力保市场主体保就业稳物价,货币、财政、产业政策合力效果有望增强。
06-09
2022
2022-
06-09
【宏观经济与大类资产研究】2022年5月大类资产配置报告
5月全球经济高成本运行延续,滞胀格局持续演绎,主要经济体央行维持紧缩立场,美国经济衰退预期上升,美元指数冲高回落,风险资产剧烈调整。5月国内经济在一揽子政策刺激下呈现复苏向好迹象,胀的压力整体可控,但滞的风险仍未摆脱。下一阶段国内经济政策将继续布局稳增长,逆周期政策有望大幅加码,货币总量宽松倾向不改。从大类资产表现来看,5月国内权益市场呈现回暖,债券市场小幅震荡下行,大宗商品高位震荡。短期来看,在内外风险扰动较多及全球经济增长动能放缓的背景下,权益市场估值依然承压,避险资产定价表现或将受益。中长期看,在国内宽信用扩张与海外供需再平衡的过程中,股债攻守易位概率上升,商品回调风险显著增加。
06-02
2022
2022-
06-02
【宏观经济与大类资产研究】2022年5月流动性月报
5月央行延续平稳投放,MLF维持等量续作,利率中枢小幅震荡下行,货币与财政相互配合为市场提供了充足的流动性。5年期LPR下调15BP,目的是刺激实体融资需求,防止流动性过量淤积在银行体系。近期召开的全国稳住经济大盘电视电话会议意味着“政策底”进一步夯实,“执行底”也被确认。考虑到海外加息提速与国内结构性通胀压力,货币政策全面放松仍有约束,但总量政策有持续加码需求,降准及降息窗口未关闭。若内外负面扰动降温,且二季度经济金融数据大幅低于预期,则不排除MLF利率向下调降可能。预计6月资金面较为宽松的态势仍将维持,需关注政策合力协同共进的落地效果。
05-20
2022
2022-
05-20
【宏观经济与大类资产研究】2022年5月宏观经济月报
4月海外疫情持续好转,主要出口国产能修复提速,但欧美通胀高企不下,发达经济体陆续开启紧缩周期,全球经济增长动能趋缓。国内经济供需两端全面收缩,疫情的影响程度超预期,在生产活动受阻的背景下,就业压力进一步加大。二季度或是全年经济底部,伴随疫情形势好转、复工复产节奏加快,短期供应链约束将逐步缓解,但预期转弱、需求收缩的中长期风险不容忽视。短期政策主线倾向保供,保市场主体,以就业优先显得尤为重要,货币、财政、产业政策将形成合力,来应对内外不确定性增加对经济的负面冲击。
05-11
2022
2022-
05-11
【宏观经济与大类资产研究】2022年4月大类资产配置报告
4月全球经济在不确定性因素陡增背景下面临滞胀隐忧,主要经济体货币政策基调整体偏鹰,美联储正式加息50BP,美债利率中枢抬升,风险资产高位回落。国内供需两端均明显收缩,主要受疫情拖累较大,滞的风险持续加大。下一阶段国内经济政策的核心是要着力稳定宏观经济大盘,为了平衡疫情防控与经济增长,逆周期政策力度有望加强,宽货币着力点仍在引导宽信用。从大类资产表现来看,4月国内权益市场延续下跌,债券市场小幅震荡上行,大宗商品高位震荡。短期来看,在内外风险扰动较多的背景下,权益估值承压,利率延续窄幅震荡格局,大宗商品整体或迎筑顶。中长期看,在国内宽信用扩张与海外供需错配缓解的环境下,权益市场仍存结构性行情机会,债市调整可能性较大,商品回调概率显著上升。
05-06
2022
2022-
05-06
【宏观经济与大类资产研究】2022年4月流动性月报
4月央行投放力度不小,在降准及上缴结存利润的背景下,MLF仍然保持等量续作,利率中枢维持低位震荡。4月降息预期再次落空,主因流动性环境已较为充裕,叠加中美利差收窄的外部制约。近期政治局会议进一步夯实政策底,后续仍需总量型政策发力为稳增长保驾护航,降准及降息窗口未被关闭,但考虑到当前经济下行压力主要来自供应链受损,单方面货币宽松刺激或难以起效。下一阶段货币政策总基调将维持稳中偏松,加大实施力度。总量层面聚焦扩信贷、宽信用,配合财政发力;结构层面坚持做加法,再贷款等工具继续支持中小微企业和受疫情影响的脆弱主体。预计5月资金面压力不大,需关注政策合力的协同共进。
04-21
2022
2022-
04-21
【宏观经济与大类资产研究】2022年4月宏观经济月报
3月地缘冲突持续加剧通胀压力,全球央行重申高通胀风险,美联储缩表预期强化。受疫情升温影响,国内经济供需两端明显收缩,二季度或面临更大下行压力,经济或将再度探底。消费依然是修复的慢变量,投资端托底经济增长的重要性提升。下一阶段政策重心是稳住宏观经济大盘,短期政策主线或向保供倾斜,财政政策和货币政策继续协同发力,财政支出重在扩大有效投资和稳市场主体,货币聚焦扩信贷、配合宽信用,产业政策调整更加统筹兼顾。
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