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合格投资者提示
根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发[2018]106号)第五条,投资管理资产的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。
(一)
具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:
家庭金融净资产不低于300万元;
家庭金融资产不低于500万元;
近3年本人年均收入不低于40万元。
(二)
最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。
(三)
金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
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04-07
2022
2022-
04-07
【宏观经济与大类资产研究】2022年3月大类资产配置报告
3月海外疫情造成的供需错配仍在持续,地缘冲突升级加剧全球通胀风险,主要经济体缩短收紧货币政策的路径,避险需求的抬升导致大类资产价格波动放大。国内供需两端均有所改善,稳增长政策效果初步显现,但经济恢复基础尚不牢固,在疫情阶段性升温的冲击下,需求侧修复尚存较大隐忧。下一阶段国内经济政策的核心是要着力稳定宏观经济大盘,强化跨周期和逆周期调节,宽货币向宽信用的传导或将加快。从大类资产表现来看,3月国内权益市场明显回落,债券市场延续降温,大宗商品震荡上行。在当前内外干扰较多的背景下,权益市场风格宜坚守均衡,利率或维持震荡筑底格局,大宗商品回调空间有限。中长期看,“国内稳增长”与“海外防通胀”是两条较为明确的主线,在PPI-CPI收敛与宽信用扩张的环境下,权益市场或迎估值抬升,债市面临调整的可能性较大。
03-31
2022
2022-
03-31
【宏观经济与大类资产研究】2022年3月流动性月报
3月央行逆回购投放相对谨慎,MLF连续两月进行“量升价平”的操作,资金成本波动放缓,中枢水平依旧处于历史低位。在1-2月国内经济数据超市场预期、地缘冲突加剧全球通胀压力、中美利差收窄引发跨境资本流动风险上升等大环境下,3月降息预期落空。考虑到国内宽信用推进仍需助力,近期政策层表态较为积极,下一阶段货币政策将更加“主动作为”地把握宽松稳增长的窗口期。结构性货币政策或率先做好“加法”,着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持,总量政策仍可期待,巩固宽信用初步成果和对冲疫情对实体经济影响。预计4月资金面压力不大,货币政策的边际变化可关注4月政治局会议的定调。
03-21
2022
2022-
03-21
【宏观经济与大类资产研究】2022年3月宏观经济月报
一季度以来,全球疫情趋缓但区域分化加剧,地缘冲突推升短期通胀风险,美联储加息进程正式开启。在稳增长政策的发力下,1-2月国内经济供需两端均有改善,经济动能从去年四季度的出口独撑,逐步过渡到一季度的出口和基建共振,消费依然是修复的慢变量,“经济底”未完全显现,下行压力持续存在。下一阶段,宏观政策以稳定宏观经济大盘为核心,持续加码稳增长政策力度,加大财政逆周期调节作用,继续巩固宽货币政策效果,注重扩大新增贷款规模,产业政策调整更加统筹兼顾,进一步推动高质量的经济增长。
03-07
2022
2022-
03-07
【宏观经济与大类资产研究】2022年2月大类资产配置报告
2月海外疫情干扰逐步缓和,但俄乌冲突的升级加剧通胀担忧、引发避险情绪的高涨,大类资产波动加剧。国内宏观经济仍处于稳增长政策动员之后、经济复苏企稳之前,稳增长的高预期和宽信用的弱现实矛盾凸显。下一阶段国内经济政策的核心是要着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间,加大宏观政策实施力度,财政政策和货币政策协调联动,宽货币向宽信用的传导或将加快。从大类资产表现来看,2月国内权益市场震荡反弹,债券市场有所降温,大宗商品延续涨势。在当前不确定性因素增多的背景下,短期内市场交易将围绕“国内稳增长+美联储加息+地缘政治冲突”多重主线,利率或维持震荡筑底格局,权益资产估值扩张受阻。中长期看,在稳增长政策效果进一步凸显与PPI-CPI收敛的环境下,权益市场将迎来交易利好,大宗商品市场供需有望再平衡。
03-02
2022
2022-
03-02
【宏观经济与大类资产研究】2022年2月流动性月报
2月央行进行“量升价平”的公开市场投放,加固前期降息政策效果,资金成本波动环比加剧,但中枢水平仍处于历史低位。在俄乌地缘政治冲突升级加剧全球通胀压力、海外主要经济体加息节奏提速的背景下,结合近期国内经济数据未有明显改善和政策层主动积极的表态来看,下一阶段货币政策仍将“以我为主”地积极把握宽松稳增长的窗口期,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,既不搞“大水漫灌”,又满足实体经济合理有效融资需求,着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持,实现总量稳、结构优的较好组合。预计3月流动性缺口压力不大,货币政策的边际变化需要关注国内两会的定调及美联储议息会议的声明。
02-11
2022
2022-
02-11
【宏观经济与大类资产研究】2022年1月大类资产配置报告
1月全球疫情有所缓解,主要经济体央行越发重视通胀风险,美联储收紧节奏有所提速。国内经济下行压力犹存,通胀风险得到缓释,市场在“经济底”明确前存在较强避险情绪。下一阶段的“滞”仍是成为市场的主要关注点,稳增长政策加码信号凸显,金融政策周期正式进入“宽货币已落地+宽信用待兑现”阶段。从大类资产表现来看,1月国内权益市场全线下跌,债券市场持续高涨,大宗商品涨势延续。在国内外经济及政策周期错位凸显的背景下,国内股债市场较为独立的行情或延续,A股配置宜关注盈利改善,债券利率将延续低位,商品市场供需有望再平衡,短期内交易逻辑仍将围绕“稳增长主线与PPI-CPI收敛”。
02-08
2022
2022-
02-08
【宏观经济与大类资产研究】2022年1月流动性月报
1月央行加码进行“量升价降”的公开市场投放,宽货币提前发力信号明显,资金价格中枢处于历史低位水平。在美联储加息节奏提速的背景下,结合近期国内依旧偏弱的经济数据和政策层较为积极的表态来看,下一阶段货币政策仍将“以我为主”地积极把握宽松稳增长的窗口期。总量上,央行将坚持稳中求进的基调,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性;结构上,积极做好“加法”,精准发力,加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度。2月流动性环境将面临多重利好,资金面压力不大,但为维护市场主体预期,促进企业综合融资成本稳中有降,央行一季度再次降准降息的可能性仍存。
01-20
2022
2022-
01-20
【宏观经济与大类资产研究】2022年1月宏观经济月报
2021年四季度,全球经济延续非均衡复苏态势,美联储加息节奏和力度或超预期。国内四季度GDP小幅改善,但增长动能结构性分化明显,经济下行压力较大,超预期降息表明政策对冲经济下行的迫切性,稳增长措施需进一步加码。下一阶段国内经济的基本格局将进一步回归需求侧,支撑经济增长的主要动力将来自基建投资提速与经济新动能持续增强。政策层面以稳住经济基本盘为核心考量,加大跨周期和逆周期调节的有机结合,财政更偏前置发力,货币取向转为宽松,产业政策边际调整,把握好应对短期波动与培育长期动能之间的平衡。
01-07
2022
2022-
01-07
【宏观经济与大类资产研究】2021年12月大类资产配置报告
2021年12月,全球经济延续非均衡复苏,持续性全球通胀促使海外央行流动性收紧预期加固。国内宏观经济数据小幅改善,但内需的拖累依然明显,本轮下行仍未见底,下一阶段“滞”将取代“胀”成为市场的主要关注点,经济政策更加注重稳增长,金融政策周期正式进入“货币稳中趋松+结构性宽信用”阶段。从大类资产表现来看,12月国内权益市场延续震荡上行,债券市场情绪继续升温,大宗商品全线反弹。在全球疫后经济复苏的见顶回落与海内外货币政策背离日益明显的背景下,市场交易逻辑或转变为“稳增长主线与PPI-CPI收敛”,A股配置宜坚守风格均衡,债券利率下探空间有限,商品估值逐步回归历史中枢。
12-31
2021
2021-
12-31
【宏观经济与大类资产研究】2021年12月流动性月报
12月央行保持灵活有度的投放,货币政策偏松信号明显,资金价格中枢维持低位波动。结合近期偏弱的经济数据和政策层表态来看,下一阶段货币政策将加大跨周期与逆周期调节的结合力度,“以我为主”维持适当宽松,国内外政策周期错位进一步凸显。总量上,央行将坚持稳中求进的基调,增强前瞻性、精准性、自主性,增强信贷总量增长的稳定性;结构上,积极做好“加法”,精准发力,加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。预计明年1月流动性环境将面临节前扰动,对央行的依赖度仍然较高,但整体资金面收紧概率不大。
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