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合格投资者提示
根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发[2018]106号)第五条,投资管理资产的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。
(一)
具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:
家庭金融净资产不低于300万元;
家庭金融资产不低于500万元;
近3年本人年均收入不低于40万元。
(二)
最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。
(三)
金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
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12-20
2021
2021-
12-20
【宏观经济与大类资产研究】2021年12月宏观经济月报
2021年全球经济在新冠疫情约束下呈非均衡复苏态势。中国经济得益于相对稳定的环境而率先复苏,但下半年以来,在长短期因素干扰的共振下,经济整体呈现出“类滞胀”状态,增长预期趋弱,经济下行压力凸显。预计明年国内经济的基本格局将进一步回归需求侧,在约束和压力中不断展现出韧性和活力。政策层面以稳住经济基本盘为核心考量,加大跨周期和逆周期调节的有机结合,财政政策和货币政策将协调联动,把握好应对短期波动与培育长期动能之间的平衡。
12-06
2021
2021-
12-06
【宏观经济与大类资产研究】2021年11月大类资产配置报告
11月全球经济复苏分化依旧突出,供需错配和通胀高企问题仍存、美联储加息预期继续高涨及新型毒株Omicron的扩散等多重利空干扰引发全球避险情绪升温。国内供需两端尚有一定隐忧,经济下行压力不小,“类滞胀”的延续促使稳增长政策进一步发力。基于当前的经济形势与监管层表态,预计下一阶段金融政策周期特征体现为“货币稳中趋松+结构性宽信用”。从大类资产表现来看,11月国内权益市场较为平淡,债券市场情绪明显回暖,大宗商品普遍下行。下一阶段,在全球疫后经济复苏的见顶回落与海内外货币政策背离日益明显的背景下,A股配置宜坚守风格均衡,债券利率尚有下探空间,商品估值或开始回归历史中枢。
12-01
2021
2021-
12-01
【宏观经济与大类资产研究】2021年11月流动性月报
11月央行延续灵活适度的投放,货币政策偏松预期加固,资金价格中枢有所下行,波动率显著降低。结合近期国内偏弱的宏观经济数据和政策层表态来看,下一阶段灵活有度的货币政策将边际宽松,国内外货币政策取向呈现进一步分化。总量上,央行将延续“以我为主”,做好跨周期调节,平滑短期波动,增强信贷总量增长的稳定性;结构上,进一步积极发挥再贷款、再贴现政策定向调控、精准滴灌作用,碳减排支持工具等结构性政策措施或将更加精细化,加大对重点领域和薄弱环节的支持。预计12月资金面将面临年末扰动,对央行公开市场投放的依赖度仍然较大,整体流动性将继续维持合理充裕。
11-18
2021
2021-
11-18
【宏观经济与大类资产研究】2021年11月宏观经济月报
10月全球疫情防控有所改善,但持续性高通胀背景下海外流动性收紧趋势明显。国内宏观经济数据有所反弹,主要受益于前期汛情、限产限电、供应不足等生产端制约因素的部分消退。短期内类滞胀环境仍将延续,四季度经济尚有探底可能。预计下一阶段政策侧重以稳投资保稳增长,以稳增长促稳预期,货币政策适度宽松,增强信贷总量增长的稳定性,财政政策积极发力,提质增效。为有效应对新的挑战,政策将坚持稳中求进,统筹做好今明两年宏观政策衔接。
11-11
2021
2021-
11-11
【宏观经济与大类资产研究】2021年11月原油专题报告
随着控制碳排放成为全球共识,世界上主要国家正在努力摆脱对化石燃料的依赖,通过各项政策限制传统能源的生产和消费,转而更多地使用可再生能源。但在全球从传统化石能源向新能源过渡的转型期内,新能源的供给瓶颈问题非常明显。本轮能源危机的爆发是长短期因素共振下的结果:欧洲能源转型过于激进是长期影响,全球供应链复苏缓慢、海运费高涨是中期因素,极端天气等短期突发性事件是导火索,共同演化为全球能源形势紧张。在全球能源危机的波及下,国际原油价格自8月触底之后持续攀升,布伦特原油、WTI原油均已突破80美元/桶。本文论述了原油分析框架以及原油价格波动引发的影响,并从原油视角来分析本次能源危机的发展。
11-05
2021
2021-
11-05
【宏观经济与大类资产研究】2021年10月大类资产配置报告
10月全球疫情有所改善,但供需错配和通胀高企问题仍然突出,发达经济体的景气度整体上领先于新兴经济体。全球通胀持续高位促使海外流动性边际收紧,美联储在11月议息会议上正式宣布开启Taper。国内受散点爆发疫情挑战,宏观经济延续类滞胀格局,四季度下行压力加大,结构性问题突出。基于当前的经济形势与监管层表态,预计下一阶段金融政策周期特征体现为“货币稳中偏松+结构性稳信用”。从大类资产表现来看,10月国内权益市场较为平淡,债券市场维持低位震荡,大宗商品内外分化,煤炭深度回调,原油维持高位。四季度,在散点疫情干扰经济复苏、国内外流动性边际宽松预期分化及阶段性通胀见顶的多重博弈下,A股风格宜坚守均衡配置,商品市场将延续分化,债券市场尚有回暖空间。
11-01
2021
2021-
11-01
【宏观经济与大类资产研究】2021年10月流动性月报
10月央行逆回购投放明显扩量,资金面波动幅度环比缩窄。结合三季度国内宏观经济数据全面走弱和近期监管表态来看,下一阶段稳增长政策发力的必要性有所增强,货币环境或将保持稳中趋松,结构性政策可更加精细化。总量上,央行延续“以我为主”,注重跨周期调节,平滑短期波动,促进长期均衡,增强信贷总量增长的稳定性,灵活有度地利用货币政策工具;结构上,进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具等措施的牵引带动作用,加大对重点领域和薄弱环节的支持。预计11月央行仍会保持较大力度的公开市场投放,市场流动性缺口压力较小,整体资金面将延续平稳格局,短期内降准可能性有所降低。
10-25
2021
2021-
10-25
【宏观经济与大类资产研究】2021年10月宏观经济月报
9月全球疫情防控有所改善,但供需错配和通胀高企问题仍然突出。国内供需两端数据进一步走弱,其主因是能耗双控政策制约工业生产,长短期负面因素持续冲击偏弱的内生需求。短期内类滞胀特征难以缓解,巩固经济基本盘仍是政策的重要考量。预计下一阶段经济政策的重心将更加偏向“稳增长”,货币政策适度宽松,增强信贷总量增长的稳定性,财政政策积极发力、提升效能。为有效应对新的挑战,政策将做好跨周期调节,坚持稳中求进工作总基调。
10-12
2021
2021-
10-12
【宏观经济与大类资产研究】2021年9月大类资产配置报告
9月国际环境不确定性因素增多,全球经济复苏节奏有所放缓,各主要国家的经济景气度出现一定分化。9月美联储议息会议及欧央行会议立场均偏鹰,年内海外流动性开始边际收紧几成定局。国内宏观经济呈现较为明显的类滞胀特征,结构性问题突出。9月国务院常务会议进一步明确跨周期调节思路,同时三季度央行货币政策委员会例会提出“增强信贷总量增长的稳定性”,预计四季度金融政策周期将逐步进入“货币稳中偏松+结构性稳信用”阶段。从大类资产表现来看,9月国内权益市场起伏较大,债券市场连续降温,大宗商品中能化及相关中下游商品集体走高,贵金属价格下行。四季度,随着新冠疫情扰动的逐步衰退、国内流动性宽松预期的强化与通胀见顶的进一步明确,A股风格或将逐步体现中长期政策的逻辑,高景气及中低估值板块可成为配置重点,商品市场的将延续分化,债券市场则仍有回暖空间。
09-30
2021
2021-
09-30
【宏观经济与大类资产研究】2021年9月流动性月报
9月央行公开市场操作大幅扩量,在监管层较为强烈的“稳货币”政策意图下,跨季市场流动性维持合理充裕。结合8月国内宏观经济数据延续低迷和近期监管表态来看,下一阶段经济政策将坚持稳中求进的工作总基调,加强宏观政策跨周期调节,货币政策或延续适度宽松。总量上,根据国内经济形势和物价走势,保持货币供应量和社会融资规模同名义经济增速基本匹配,增强信贷总量增长的稳定性;结构上,进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具等措施的牵引带动作用,加大对重点领域和薄弱环节的支持。预计10月市场流动性缺口将加大,资金面对央行的依赖度或边际增强,但整体仍会延续平稳格局。
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